Matéria traduzida e adaptada do inglês, publicada pela matriz americana do Epoch Times.
O anúncio de que a produção nacional dos EUA cresceu mais rápido do que o esperado no segundo trimestre deveria ter gerado algum alívio e otimismo. Estranhamente, isso não aconteceu. A notícia foi recebida por Wall Street e Main Street como algo sem importância. Na verdade, os índices mais amplos do mercado de ações estavam em queda, incluindo o S&P e o Nasdaq, antes de recuperarem algumas perdas.
Por que isso pode ser verdade? A intuição normal poderia sugerir que um relatório positivo do produto interno bruto (PIB) infundiria os mercados financeiros com otimismo sobre o crescimento econômico e que isso seria um grande sinal de compra. Isso não parece ter acontecido.
Parte da razão é que os dados agora divulgados pelo governo federal tornaram-se altamente suspeitos. Os dados de empregos, a inflação e até mesmo os dados do PIB tornaram-se ferramentas de propaganda política. De fato, foi assim que foram imediatamente usados. Essa é uma tendência relativamente nova, mas bem conhecida.
Neste caso, os dados do PIB são relatados em termos “reais”, ou seja, ajustados pela inflação. Mas o ajuste da inflação usado neste caso não é o índice de preços ao consumidor (CPI), que subiu 2,8% no período (o que é amplamente subestimado). Em vez disso, o PIB usa uma categoria estatística chamada Despesas de Consumo Pessoal (PCE), e durante esse período estima a inflação em um nível muito mais baixo, de 2,3%. Substituir um pelo outro zera o ganho.
Em outras palavras, isso é uma questão estatística menor que tem a ver com a forma como calculamos a inflação. Nem o CPI nem o PCE indicam a taxa real de inflação porque ambos excluem os preços reais das casas, as taxas de juros, uma leitura precisa e clara dos seguros de saúde ou de casa, e não consideram taxas adicionais ou reduflação—a empresa não aumenta o preço, mas diminui a quantidade do produto—, que é uma forma importante de como a inflação se manifesta. O PCE é a melhor fonte possível do ponto de vista do governo.
Se os dados fossem ajustados por um número realmente preciso, o crescimento desapareceria. Isso não é verdade apenas neste período de relatório, mas em todos os períodos de relatório nos últimos três anos. A subestimação da inflação tem um efeito devastador e distorcido nesses dados. Todos com experiência prática sabem disso.
Em outras palavras, não faz sentido contar dólares e centavos trocando de mãos como crescimento econômico se esses dólares e centavos estão perdendo valor dramaticamente, talvez 20%, mas até 50% ou mais, dependendo do setor, nos últimos quatro anos.
Como os dados podem ser revisados à luz dessa realidade? Economistas estão trabalhando nessa questão agora.
Além disso, temos o grande problema de que os gastos do governo atingiram níveis de guerra nos últimos quatro anos, superando os da Segunda Guerra Mundial. Todos esses gastos são contados como crescimento econômico e têm sido desde a década de 1930. Em tempos normais, desde que os gastos do governo aumentem em um nível estável, isso não é um problema. Mas quando há uma mudança acentuada e repentina na linha de tendência, os dados tornam-se seriamente distorcidos.
A dívida federal como porcentagem do Produto Nacional Bruto atingiu novos recordes. Isso desacredita todos os relatórios do PIB divulgados agora. Isso não é um fato desconhecido. Continua tão alta hoje quanto em 1946.
Os economistas sabem há muitas décadas que os dados de tempos de guerra são pouco confiáveis. A noção de que a Segunda Guerra Mundial concedeu prosperidade aos EUA é tão absurda que se refuta por si só. A nação se sacrificou enormemente durante esse período. O patriotismo era alto, mas a prosperidade não. Os cupons de racionamento governavam a experiência de compras. A privação estava por toda parte. Homens foram convocados para a guerra e estavam ausentes das comunidades.
Essa é a natureza da guerra. Chame como quiser, mas o crescimento econômico não é a primeira coisa que vem à mente. De fato, a Grande Depressão não terminou realmente até o fim da guerra. O que, então, pode ser dito sobre este período estranho em que a dívida em relação ao PIB atingiu níveis de guerra? Quanto isso distorceu nossos dados?
Há outro problema com os dados. Eles não são tão estáveis e integrados ao longo do tempo como eram antes. Isso porque os lockdowns de 2020 explodiram todas as métricas normais, dos números de empregos à produção, seguindo um padrão razoavelmente previsível. Mas com os lockdowns, tudo sobre esse empreendimento foi para o brejo, incluindo até mesmo a capacidade de coletar os dados.
Como resultado, os dados não são mais considerados confiáveis, essencialmente por ninguém. Os principais ofensores aqui são os relatórios sobre empregos e aumentos de preços. Os erros são tão extremos neste ponto que os relatórios em si são amplamente desconsiderados como não sérios. E essa descrença generalizada afetou também os dados do PIB, a ponto de os últimos lançamentos terem sido reduzidos a ruído estatístico.
Enterrados nos dados, por exemplo, estão os registros de pedidos de fábrica. Esses são difíceis de falsificar. Os novos pedidos colapsaram. E.J. Antoni comenta: “O colapso dos novos pedidos de bens duráveis foi ruim o suficiente para junho, eliminando todos os ganhos desde novembro de 2021, mas ajustando pela inflação nos últimos vários anos, conta a história real: os pedidos não subiram 8,0% desde janeiro de 2021 – eles caíram 12,8%.”
Há outra consideração também. Mesmo que os lançamentos não sejam considerados sérios ou verdadeiros, todos sabem que as políticas do Federal Reserve ainda são afetadas por eles. E os mercados financeiros certamente são influenciados pela percepção do que o Fed pode ou não fazer.
Neste momento, a bolha extrema nos estoques está procurando outro conserto de crédito. Como resultado, o Fed está sob uma pressão extrema para reduzir as taxas. É por isso que más notícias às vezes são tratadas como boas notícias: uma desculpa para mais infusões monetárias. Boas notícias são consideradas más notícias: a aparente eliminação da justificativa para taxas mais baixas.
Penetrar nessa estranha psicologia de mercado é a única maneira de entender qualquer uma dessas coisas. E tudo isso contribui para a sensação de que nada é realmente real e que todos os lançamentos de dados não passam de fake news. Essa atitude agora é predominante em todos os mercados financeiros. E pode-se observar que não está incorreta.
Como resultado, a divulgação dos dados do PIB esta manhã teve todo o impacto que se poderia esperar em um mundo financeiro pós-verdade. Ninguém acreditou, mas a questão era se e até que ponto essa divulgação de dados forneceria algum tipo de desculpa para o Fed acelerar o cronograma de cortes de juros. Parece que não conseguiu isso.
Uma lição que aprendemos ao longo de vários anos assistindo ao trabalho dos monges de dados oficiais é receber todos esses grandes conjuntos de dados com um grau de ceticismo. É verdade neste caso também. Você sabe mais sobre “a economia” do que qualquer um em Washington, D.C. É importante lembrar: confie no que você pode verificar com seus próprios olhos e experiência e mantenha dúvidas sobre tudo o mais que afirma descrever sua realidade melhor do que você mesmo pode.
Há sinais de vida econômica, mas já passou do tempo de acreditar que qualquer grande conjunto de dados montado e distribuído por agências administrativas pode capturá-los.
As opiniões expressas neste artigo são as opiniões do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Epoch Times
