Matéria traduzida e adaptada do inglês, publicada pela matriz americana do Epoch Times.
O Banco Popular da China (PBOC, na sigla em inglês) finalmente reduziu as taxas de juros em 22 de julho. Os cortes têm como objetivo ajudar a economia da China a recuperar seu ímpeto perdido. Essa ação foi prometida pela primeira vez meses atrás em uma série de reuniões de planejamento do Partido Comunista, mas o PBOC não agiu até agora.
Embora qualquer ação seja bem-vinda diante das necessidades econômicas urgentes da China, o PBOC ofereceu muito pouco com esses pequenos cortes. Ele terá que fazer muito mais para que a economia chinesa volte a se movimentar.
As reduções das taxas foram tímidas, para dizer o mínimo, especialmente à luz das necessidades da economia. O banco central anunciou um corte de 20 pontos-base (centésimos de ponto percentual) na taxa de política de médio prazo de um ano, baixando-a de 2,5% para 2,3%. Ele cortou 10 pontos-base da taxa de empréstimo de cinco anos, elevando-a para 3,85%. Também reduziu 10 pontos-base da taxa de empréstimo principal de um ano e da taxa de recompra reversa de sete dias, fazendo com que a primeira caísse para 3,35% e a segunda para 1,7%.
Embora as reuniões de políticas ocorram durante toda a primavera — primeiro nas Duas Sessões e depois no Politburo de abril — tenham falado sobre a necessidade de cortes nas taxas de juros para ajudar a economia a recuperar seu ímpeto, esses cortes de julho foram os primeiros desde agosto de 2023. Os formuladores de políticas do PBOC não explicaram por que esperaram tanto tempo para tomar uma atitude, mas a inação do banco certamente não ajudou a economia. Apesar dos atrasos inexplicáveis, o movimento é bem-vindo. Por esse motivo, a mídia — na China e no Ocidente — dedicou manchetes a ele. Esses cortes nas taxas, entretanto, dificilmente valem o entusiasmo.
As circunstâncias econômicas da China exigem mais — é improvável que 10 ou 20 pontos-base tenham muito impacto em uma economia que está claramente vacilante. Ainda assim, mais do que isso, a trajetória da inflação chinesa levanta dúvidas de que mesmo os níveis reduzidos de hoje sejam estimulantes. Considere que no início de 2023, antes de o PBOC começar a reduzir as taxas de juros, os preços ao consumidor chinês estavam subindo a uma taxa anual de mais de 2%. Qualquer pessoa que tomasse um empréstimo na época pagaria o empréstimo com yuans que tinham um poder de compra cerca de 2% menor. Como a taxa de empréstimo principal no início de 2023 era de 3,65%, os tomadores pagavam uma taxa real efetiva de apenas 1,65% sobre os empréstimos. No entanto, atualmente, a inflação ao consumidor chinês está em uma média próxima a 0,1% ao ano.
Os tomadores de empréstimos não são poupados do declínio do poder de compra do que devem. A taxa real de empréstimo, então, mesmo após as reduções das taxas, é pouco diferente da taxa nominal de 3,35%. De fato, o custo real dos empréstimos aumentou, apesar dos cortes nas taxas de juros nominais. Com a inflação caindo para quase zero, o PBOC teria que cortar essa taxa de juros para 1,65% apenas para manter os incentivos de empréstimos onde estavam há um ano e meio. A falta de ação do banco central e os cortes insignificantes nas taxas tornaram, na verdade, a política monetária chinesa mais restritiva.
Ainda mais fundamental é a enorme queda na confiança dos consumidores e das empresas nos últimos anos. Sem confiança no futuro, é duvidoso que as pessoas físicas e jurídicas tomem empréstimos, mesmo que o banco tenha conseguido reduzir as taxas de juros o suficiente para se manter à frente da inflação em desaceleração. As famílias têm bons motivos para mostrar reserva em relação aos gastos e, certamente, aos empréstimos. A desaceleração da economia chinesa reduziu os salários e, mesmo onde os salários aumentaram, o ritmo não está nem perto do que os trabalhadores chineses esperavam.
Enquanto isso, a crise imobiliária deprimiu os valores dos imóveis residenciais e, como para a maioria dos chineses o valor de sua casa é seu principal ativo, essa queda pode ser explicada pelo fato de que o valor dos imóveis residenciais é o principal ativo, esse declínio diminuiu consideravelmente a sensação de riqueza das pessoas e, consequentemente, reduziu os gastos. A pandemia e a política de COVID-19 que se seguiu a ela interromperam tanto os negócios que muitos chineses passaram a desconfiar de sua capacidade de obter uma renda regular.
As empresas privadas sofreram de forma semelhante, fazendo com que hesitassem, assim como as famílias, em novas iniciativas de gastos e planos de expansão. No entanto, elas têm se preocupado com algo mais. Não faz muito tempo, Xi Jinping criticou as empresas privadas por buscarem lucros com mais seriedade do que seguir a agenda do Partido Comunista. Ele não poderia ter feito mais para deixar as empresas cautelosas com relação a gastos e expansão. Sem dúvida, Xi mudou de tom recentemente, mas o estrago já foi feito. Os proprietários e gerentes continuam relutantes em gastar e, certamente, em tomar empréstimos. É compreensível que eles se preocupem com a possibilidade de Xi retomar sua antiga atitude hostil no longo prazo.
Em um cenário tão desinflacionário e com os níveis de confiança extremamente baixos entre os tomadores de decisão das empresas e das famílias, é fácil ver porque Pequim e o PBOC estão tendo problemas com os esforços para estimular o crescimento por meio da indução de empréstimos e gastos, especialmente porque os cortes nas taxas de juros são tão tímidos. Enquanto isso, a economia chinesa continua sofrendo.
As opiniões expressas neste artigo são opiniões do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Epoch Times.
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