Matéria traduzida e adaptada do inglês, publicada pela matriz americana do Epoch Times.
Os principais oficiais do Partido Comunista Chinês (PCCh) se reunirão para o Terceiro Plenário de 15 a 18 de julho, abrindo caminho para deliberações econômicas potencialmente significativas.
Embora o plenário seja importante para a formulação da estratégia econômica da China, as expectativas dos analistas permanecem moderadas, apesar dos comunicados oficiais, opiniões e editoriais publicados pela mídia estatal nas últimas semanas sugerirem que os objetivos de longo prazo do líder chinês Xi Jinping serão reforçados.
Na semana passada, o Politburo de 24 membros do PCCh, liderado por Xi, deu uma grande indicação sobre a agenda do próximo plenário, afirmando que uma “resolução sobre a reforma abrangente e o avanço da modernização chinesa” será apresentada para aprovação pela elite do Partido.
No entanto, a perspectiva sombria do mercado é visível nas opiniões de muitos especialistas, muitos dos quais mantêm que não esperam uma mudança dramática de política, frequentemente observada no passado.
“As expectativas do mercado são baixas para o evento, e o nível de surpresa positiva também é baixo”, disseram analistas do Barclays FICC Research em uma nota na semana passada.
De acordo com o banco multinacional britânico, desde o grande anúncio de políticas em maio, a China aparentemente esgotou suas opções no setor imobiliário, deixando pouco espaço para surpresas positivas neste setor. Simultaneamente, um foco amplo em reformas do lado da oferta, como inovação tecnológica e autossuficiência da cadeia de suprimentos, é esperado e será percebido como mais do mesmo, sendo assim um evento sem impacto para os mercados.
Além disso, ações que movimentam o mercado exigiriam um foco em estímulos ou apoios do lado da demanda, mas isso seria “um evento de baixa probabilidade”, disse a nota.
Em maio, após uma queda de quase 10% nos preços dos imóveis desde o início do ano, Pequim revelou uma série de novas medidas para revitalizar seu setor imobiliário em dificuldades. Entre as iniciativas, o banco central reduziu o pagamento mínimo para hipotecas e eliminou o piso das taxas de juros para a compra do primeiro e do segundo imóvel.
Ainda assim, dado que o plenário ocorre em meio à crise imobiliária em andamento na China e às significativas tensões comerciais e tarifárias com o Ocidente, especialistas dizem que pode haver sinais esclarecedores sobre como a filosofia econômica impulsionada pela inovação de Xi moldará a tomada de decisões do regime.
Os analistas esperam que as seguintes questões sejam destacadas durante as reuniões do Terceiro Plenário.
Foco na “era pós-imobiliária”
De acordo com o Goldman Sachs, o foco da reforma no plenário provavelmente será conter os riscos na “era pós-imobiliária”, onde o setor imobiliário não é mais um motor de crescimento importante e as finanças do governo são menos dependentes da receita relacionada ao setor imobiliário. Acredita-se que as reformas serão direcionadas a conter o potencial de resultados extremamente negativos, enquanto tentam aumentar a possibilidade de resultados extremamente positivos.
Especialistas disseram que, dada a profunda e prolongada correção do setor habitacional, o Terceiro Plenário pode propor o desenvolvimento de um novo modelo para o mercado habitacional da China, enfatizando a melhoria do mercado e a criação de um sistema de oferta de habitação acessível. No curto prazo, Pequim pode priorizar a implementação de políticas para a redução de estoques liderada pelo Estado antes de introduzir financiamento adicional e novas medidas para reduzir os níveis de estoque, de acordo com o Barclays.
No que diz respeito à questão de conter os riscos de resultados extremamente negativos, o Goldman Sachs espera mais sinais sobre o endividamento do governo central, a resolução da dívida dos governos locais e futuras reformas do sistema tributário.
“Para conter os riscos de cauda à esquerda [riscos negativos], acreditamos que o principal é gerenciar os riscos fiscais, financeiros e econômicos decorrentes da desaceleração do setor imobiliário e da desalavancagem da dívida implícita dos governos locais”, disse o Goldman Sachs em uma nota.
A empresa global de serviços financeiros sediada em Nova York também espera sinais adicionais do Terceiro Plenário sobre o endividamento do governo central, a resolução da dívida dos governos locais e futuras reformas do sistema tributário.
Investimentos Estrangeiros
Com o declínio do investimento estrangeiro direto e as tendências em andamento para transferir a fabricação para fora da China em favor de near-shoring ou friend-shoring, o Barclays também antecipa que o Terceiro Plenário defenderá esforços aumentados para atrair investimentos estrangeiros. Pequim pode considerar a flexibilização das restrições de acesso ao mercado em setores como telecomunicações e saúde.
Além disso, o Barclays espera que o setor financeiro continue a se abrir, com a China potencialmente introduzindo produtos derivativos vinculados a taxas de juros e de câmbio para atrair investidores estrangeiros e aumentar a aceitação de ativos em yuan.
Riscos
Plenários anteriores tiveram uma influência significativa na trajetória econômica da China. Notavelmente, em 1978, Deng Xiaoping introduziu a política de “reforma e abertura” nesta reunião, o que impulsionou o rápido crescimento econômico do país.
E embora a maioria dos especialistas não esteja antecipando grandes mudanças na política econômica na próxima sessão, alguns até veem forças que podem pesar sobre a sessão de julho.
“Vemos riscos, pois o setor imobiliário continua sendo uma preocupação. O risco negativo também está na velocidade de implementação. Geopoliticamente, a próxima eleição nos EUA provavelmente será o ponto de contato chave, enquanto as disputas comerciais podem envolver mais economias do que os EUA”, escreveu o analista do HSBC Frederic Neumann em uma nota no início deste mês.
Em vez de uma iniciativa de política “big bang”, os analistas esperam uma continuação ou até mesmo uma intensificação das medidas de reforma existentes ao longo de um horizonte de vários anos.
Essas medidas podem incluir reformas fiscais e financeiras para conter riscos financeiros sistêmicos e prevenir impactos negativos da prolongada desaceleração do setor imobiliário, bem como apoio contínuo para indústrias emergentes e urbanização para impulsionar o crescimento de longo prazo da China.
Independentemente das políticas anunciadas, provavelmente levará vários meses para determinar se as promessas feitas no plenário terão impactos substanciais.
“Devido à natureza de longo prazo da agenda do Terceiro Plenário, achamos que levará tempo para que os detalhes das políticas sejam formulados e as reformas anunciadas sejam implementadas”, concluiu o Goldman Sachs.
As opiniões expressas neste artigo são as opiniões do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Epoch Times
