O que começou em 2008 e continuou por quase 14 anos parece finalmente estar chegando ao fim. A era do dinheiro fácil e do crédito acabou.
É difícil entender as implicações. Isso afetará toda a vida empresarial e as finanças pessoais. Isso mudará drasticamente as decisões financeiras e também afetará a cultura. Isso equivalerá a um retorno ao bom senso, ao investimento em valor e às empresas que realmente precisam lucrar à moda antiga.
Não estou falando apenas de demissões nas Big Tech. Mas esses são muito reais. A Amazon está demitindo 10.000 trabalhadores em camadas de gerenciamento – que todos na América corporativa sabem que são as pessoas mais inúteis em qualquer negócio. Eles ficaram inchados além do tamanho razoável por causa de recursos aparentemente infinitos e avaliações de ações sempre crescentes com base em nada além de reputações infladas.
Esses cortes estão ocorrendo em todas as grandes empresas que atingiram um tamanho gigantesco. O Twitter foi apenas o começo porque, logo depois, o Facebook (desculpe, Meta) anunciou o mesmo, enquanto muitas outras empresas que viviam da receita de anúncios na Internet estão experimentando o aperto de lucratividade enquanto nos dirigimos para uma sólida recessão (será óbvio dentro de meses que já estamos lá).
Afeta também o setor imobiliário, cujos mercados residenciais já estão congelando. E os imóveis comerciais nas grandes cidades são afetados de forma semelhante, principalmente os escritórios que ainda estão com a ocupação apenas pela metade. Na falta de um mercado de compradores, os preços terão que cair em relação a onde estão hoje, embora provavelmente permaneçam supervalorizações infladas de 2019 devido a persistente inflação.
A grande questão hoje diz respeito à taxa de retorno do lugar mais seguro para estacionar e movimentar dinheiro, ou seja, a dívida dos EUA. Por quase uma década e meia, as taxas de juros de curto prazo têm sido negativas, o que não tem precedentes. Isso equivale à política monetária mais frouxa possível. Ao incentivar o capital a perseguir tudo menos segurança e desencorajar a poupança em todas as formas, o setor financeiro recebeu um grande impulso. Mas o mesmo aconteceu com todo o resto, incluindo criptomoedas.
Olhando para trás, parece óbvio que a mania de risco extremo, a atitude de quem se importa com o ritmo de expansão dos negócios, o ambiente de feijões mágicos da tecnologia digital, as alegações de que a sociedade de alguma forma conseguiu comoditizar a atenção sem comprometer recursos, não para mencione os gastos governamentais fora de controle – tudo isso foi sustentado por políticas de taxa de juros zero adotadas após o último colapso do mercado imobiliário.
A inovação talvez parecesse sem custo na época. O então presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke, teve a ideia: levar as taxas a zero para poupar o sistema financeiro e o ambiente macroeconômico, mas suprimir a inflação normal que se seguiria por meio de um truque contábil. O Fed pagaria uma taxa maior do que a do mercado aos bancos para manter seus ativos no banco central, o que os bloquearia para evitar que criassem pressão inflacionária. Por esta grande inovação, ele foi considerado um gênio.
Qual foi a desvantagem? Por um tempo, parecia que não havia nenhuma. A poupança não caiu totalmente além do nível anterior simplesmente porque a inflação estava sob controle. E, no entanto, guardar dinheiro no Tesouro não era lugar para devolução. Assim, o dinheiro e o capital saíram em busca selvagem durante toda a década de 2010, época em que tudo parecia possível tanto nas finanças quanto no governo. As taxas eram zero, as casas eram acessíveis e o crédito era abundante para tudo e para todos.
Todo garoto poderia ir para qualquer faculdade e acumular dívidas de seis dígitos enquanto aprendia a teoria social quase marxista e transportava isso para o local de trabalho, onde empresas sofisticadas os empregariam com altos salários para serem espertos no Slack e, de outra forma, empurrar filosofia “woke”. Foi nesse período que a academia estava cheia de dinheiro e não precisava mais se preocupar com os clientes, então começou o grande expurgo de pensadores conservadores ou qualquer um que contestasse qualquer aspecto da nova religião.
O mesmo aconteceu no mundo corporativo, que passou a descartar preocupações antiquadas, como atender clientes e acionistas, e, em vez disso, incentivou a filantropia e o alinhamento com a justiça social e climática. Era um ambiente de abundância infinita que encorajava isso simplesmente porque as possibilidades pareciam ilimitadas e parecia não haver nenhum custo.
Foi precisamente durante este período de ilusão alimentada por papel que as estratégias de ESG (ambientais, sociais e de governança) e DEI (diversidade, equidade e inclusão) foram adotados pelos melhores e mais brilhantes como preocupações centrais na vida corporativa, e os especialistas do Fórum Econômico Mundial estavam presentes para declarar que equilibrar as contas não é tão importante quanto sinalizar todas as virtudes “corretas”. A mídia apoiou a mania em cada passo.
Tudo isso foi possível graças ao plano de Bernanke. Para apreciar o quão radical foi, podemos ajustar a taxa de fundos federais pela inflação e olhar para o final da Segunda Guerra Mundial e ver. As taxas raramente entravam em território negativo, exceto na década de 1970, devido à alta inflação. Mas, uma vez resolvido esse problema, as taxas recompensaram os poupadores e mantiveram a racionalidade econômica em primeiro plano entre os anos 1980 e 1990.
Aqueles tempos foram denunciados como capitalismo de cowboy, mas a verdade é que a poupança era alta e o investimento em valor era popular. A prosperidade daqueles anos estava em uma base mais firme do que qualquer coisa que se seguiu.
Depois de 2008, todas as apostas foram canceladas. Mergulhamos cada vez mais no abismo das taxas negativas. O próprio Fed inflou um balanço como nunca antes – efetivamente colocando ativos de baixo desempenho em todos os armários e também enchendo o porão.
A galinha Bernanke finalmente voltou para casa 14 anos depois, após danos maciços às estruturas econômicas, mercados financeiros, horizontes temporais e à cultura em geral. Tudo o que era terrível havia desfrutado de um vasto subsídio financeiro: falsa farra ideológica corporativa, credenciamento falso, filosofia socialista da moda e ciência ruim. A política aparentemente sem custo de Bernanke criou um mundo desequilibrado da realidade.
Depois de todos esses anos, vemos agora o custo em níveis intoleráveis de inflação. O Fed precisa acabar com isso elevando as taxas reais acima de zero. Isso vai exigir muito mais do que o que foi feito até agora. Para realmente reparar os danos, serão necessários muitos anos de restauração de balanços, uma reorganização da força de trabalho de empregos falsos para empregos reais e um retorno à sanidade nos mercados financeiros e na cultura corporativa.
O atual presidente do Fed, Jerome Powell, fará isso? É muito provável. Ele não quer que seu legado seja o banqueiro central que devastou o valor do dólar. Ele quer ser lembrado como um Paul Volcker que fez escolhas difíceis mesmo quando o mundo inteiro gritava com ele. Wall Street hoje continua esperando por alguma trégua da guerra contra a inflação, mas eles estão esperando contra toda esperança. Powell ainda tem um longo caminho a percorrer.
Assim começa a nova era de dinheiro apertado. Não consigo pensar em um final poético melhor para a era do excesso do que a desgraça do tolo Sam Bankman-Fried, e seu alegre bando de mercenários e drogados que enganaram toda a classe dominante fazendo-a acreditar que eles tinham algum tipo de toque de Midas para cunhar dinheiro para financiar todas as causas que a extrema esquerda vê como sagradas. A FTX teve uma morte rápida e fabulosa e, com ela, os sonhos de um pool de financiamento infinito totalmente acordado.
A transição da fantasia para a realidade será extremamente dolorosa, não apenas financeiramente, mas psicologicamente para toda uma geração que imaginou que poderia viver uma vida livre de todas as normas e regras do passado. A verdade é que o mundo baseado no dólar vive uma mentira há 14 anos. Essa verdade vai ser uma pílula difícil de engolir, mais difícil de digerir do que Adderall, mais difícil de jogar do que League of Legends, mas muito mais de acordo com uma prosperidade sustentável a longo prazo.
As opiniões expressas neste artigo são as opiniões do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Epoch Times.
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