Matéria traduzida e adaptada do inglês, publicada pela matriz americana do Epoch Times.
Análise de notícias
O dólar americano perdeu 20% do seu valor durante os últimos quatro anos, tornando a inflação uma das principais questões citadas pelos americanos nas eleições deste ano. Embora a inflação tenha desacelerado significativamente desde 2023, voltou a subir 0,3% em novembro, indicando que a ameaça diminuiu mas não desapareceu.
Alguns atribuíram a inflação à escassez de oferta devido à pandemia e à invasão da Ucrânia pela Rússia. Outros apontaram para a ganância empresarial que aproveita as crises para obter lucros excessivos.
Contudo, dois relatórios recentes da Reserva Federal minam estes argumentos.
Um relatório de novembro do Fed relativo ao seu Índice de Pressão da Cadeia de Abastecimento Global (GSCPI, na sigla em inglês), que monitoriza uma série de fatores, incluindo transporte, frete aéreo e outros custos de transporte, sugere que, embora as perturbações na cadeia de abastecimento tenham causado escassez em certas indústrias, não foram os principais impulsionadores da inflação global.
O relatório da cadeia de abastecimento do GSCPI mostrou que o índice disparou em 2020 e novamente em 2021, o que coincide com os confinamentos governamentais em resposta à pandemia da COVID-19.
A invasão da Ucrânia pela Rússia em fevereiro de 2022 coincidiu com outro aumento no estresse da cadeia de abastecimento, aparentemente dando credibilidade ao “aumento de preços de Putin”, como o chamou o presidente Joe Biden em um relatório de 2022 publicado na plataforma de rede social X.
No entanto, o GSCPI voltou a cair acentuadamente dois meses depois e tem apresentado uma tendência negativa durante a maior parte dos últimos dois anos. Isto indica que as cadeias de abastecimento recuperaram no início de 2023 e, em geral, têm estado em melhor forma do que antes da pandemia desde então.
Mas embora os indicadores oficiais de inflação tenham desacelerado de um pico de 9% em 2022 para 2,7% em novembro, os preços continuaram subindo.
“As cadeias de abastecimento restritas não são uma explicação razoável porque os preços não voltaram à tendência à medida que a produção recuperou”, disse Peter Earle, economista sênior do Instituto Americano de Investigação Econômica, ao . “Os gastos nominais continuam a aumentar, o que indica um problema do lado da procura”.
EJ Antoni, economista da Heritage Foundation, também argumentou que, embora as interrupções na cadeia de abastecimento tenham causado o aumento temporário dos preços em certas indústrias, como a indústria automóvel, não conseguem explicar a inflação persistente e generalizada.
Os dados do GSCPI, disse ele, “mostram por que toda aquela narrativa sobre a inflação ser causada pelas cadeias de abastecimento estava simplesmente errada”.
“Nós não tivemos inflação apenas porque as cadeias de suprimentos estavam congestionadas; tivemos inflação porque o governo gastou, pegou emprestado e imprimiu trilhões e trilhões de dólares que não tinha”, disse ele ao Epoch Times. “Se realmente acreditássemos que os preços mais altos foram causados por essas dificuldades nas cadeias de suprimentos, então, à medida que elas se normalizassem, o que deveríamos ter visto não seria apenas a inflação caindo, mas os preços caindo também”.
De fato, os preços de carros novos e usados, que foram afetados por problemas nas cadeias de suprimentos, têm apresentado uma tendência de queda em 2024, de acordo com dados do Fed, e os concessionários agora estão oferecendo mais incentivos para tirar os veículos de seus estoques, à medida que os fabricantes resolvem os gargalos. Mas os preços médios na economia dos EUA não estão caindo, sugerindo que outros fatores além das cadeias de suprimentos estão em jogo.
“Por que ainda temos, no geral, preços 20% mais altos do que vimos em janeiro de 2021?”, perguntou Antoni. “É porque o governo desvalorizou a moeda para pagar por todo o excesso de gastos”.
Chris Edwards, especialista fiscal do Cato Institute, afirmou que isso destaca a urgência para a nova administração Trump de reduzir os gastos federais.
“Há um consenso geral entre os economistas agora de que foram os grandes gastos de Biden que provocaram a inflação”, disse Edwards ao Epoch Times.
“Acho que o maior risco para Trump e os republicanos é se a inflação voltar a subir”.
Como a dívida pública alimenta a procura
Uma análise de William Beach, economista do Centro de Inovação em Política Econômica, detalha as ligações entre os gastos do governo e a perda de valor do dólar.
“O governo federal contraiu pesadamente empréstimos para atender às suas necessidades de gastos em 2020 e 2021, e esses empréstimos foram convertidos pelo sistema bancário em fundos que alimentaram o aumento dos preços”, escreveu Beach.
Ele citou US$ 8,8 bilhões em déficits federais entre o ano fiscal de 2020 e 2023, que o Federal Reserve financiou através da compra de dívida pública, que foi depois transferida para bancos privados dentro do sistema do Federal Reserve, que por sua vez foi emprestada aos clientes.
Isso levou a um aumento de 25,4% nos ativos bancários entre 2020 e 2021, que os bancos repassaram na forma de empréstimos, escreveu Beach. Os empréstimos ao consumidor aumentaram 19,2%, as hipotecas cresceram 12,1%, e o total de empréstimos bancários aumentou 13,7%.
Isso criou um aumento de US$ 5,4 trilhões na medida M2 da oferta monetária dos Estados Unidos, que inclui o dinheiro em circulação e crédito, entre 2020 e 2022. Esse crescimento coincidiu com os aumentos de preços, incluindo um aumento de 21% nos preços dos alimentos e um crescimento de 43% nos preços das casas.
“Os preços provavelmente não voltarão aos níveis de 2020”, afirmou Beach, “mas o Congresso pode ajudar a aumentar a eficiência e a produtividade econômicas, o que ajudará a elevar a renda e, assim, aliviar o aperto no orçamento das famílias”.
Isso poderia incluir redução de regulamentações, reformas fiscais e outras medidas para ajudar a economia dos EUA a produzir mais e de maneira mais eficiente, alinhando melhor a oferta com a demanda. Mas também envolveria reequilibrar os orçamentos federais.
“É o Fed que está desvalorizando a moeda, imprimindo mais moeda para financiar todos os gastos do governo.”
EJ Antoni, economista da Heritage Foundation
Antoni disse que, além de controlar os gastos, “também temos que controlar o Federal Reserve”.
“Se os grandes gastadores no Congresso e na Casa Branca são os ladrões de bancos, o Fed é o condutor da fuga”, disse ele. “Na verdade, é o Fed que está desvalorizando a moeda, imprimindo mais moeda para financiar todos os gastos do governo”.
O Fed, que aumentou as taxas de juro a partir de março de 2022 para combater a inflação, desde então reverteu o rumo, cortando as taxas de curto prazo em 0,5% em setembro e mais 0,25% em novembro, permitindo que a inflação voltasse a subir. Entretanto, a oferta monetária M2, que diminuiu US$ 1 bilhão entre junho de 2022 e junho de 2023, expandiu em US$ 500 bilhões desde então.
“Ganância”
Outras explicações para a inflação incluem o que tem sido chamado de “ganânciaflação”.
Observando que mesmo depois de as questões da cadeia de abastecimento terem sido resolvidas, os preços dos alimentos continuaram subindo, a senadora Elizabeth Warren (D-Mass.) afirmou em uma audiência no Senado, em maio, que “os preços dos produtos alimentares subiram por causa da boa e velha manipulação de preços das empresas… grandes mercearias e enormes conglomerados alimentares estão enganando as pessoas”.
Ela culpou varejistas de alimentos como Walmart, Costco, Kroger e Ahold Delhaize (uma empresa-mãe que inclui, entre outros, Stop & Shop), bem como um pequeno número de produtores dominantes de cereais, ovos e carne, por ganharem muito lucro com uma crise geopolítica, alegando que “a pandemia deu a estes grandes conglomerados alimentares uma desculpa para aumentar os preços dos produtos alimentares básicos para além do que era necessário para cobrir aumentos nos seus custos decorrentes da inflação ou de perturbações na cadeia de abastecimento”.
Warren pediu ao governo que “regulamente os supermercados e os produtores corporativos de alimentos”.
Em agosto, a vice-presidente Kamala Harris apelou de forma semelhante à proibição da “manipulação de preços” na indústria alimentícia.
Este argumento também parece ser refutado pelos dados econômicos, que mostram pouca evidência de empresas que obtêm lucros acima do normal na maioria das indústrias.
Um relatório de maio do Federal Reserve Bank de São Francisco examinou as margens de preços nas principais indústrias desde 2020 e concluiu que “as margens crescentes não foram o principal impulsionador do recente aumento e subsequente declínio da inflação”.
Embora o relatório tenha observado aumentos de preços de mais de 10% em certos setores, como automóveis, produtos petrolíferos, lojas de departamentos e serviços de reparo e manutenção, os autores argumentaram que “o aumento da inflação até junho de 2022 foi amplo, com preços também aumentando substancialmente fora desses setores”.
“As margens agregadas – a medida mais relevante para a inflação global – permaneceram essencialmente estáveis desde o início da recuperação”, afirma o relatório.
“A explicação da ganância é simplesmente absurda”, disse Earle. “A ideia de que centenas de milhares de empresas grandes e pequenas começaram a aumentar os seus preços quase exatamente no mesmo momento, e depois decidiram abrandar o aumento desses preços ao mesmo tempo – e eventualmente desinflacionar os seus preços em uníssono também –é um insulto a qualquer inteligência razoável.
“A principal causa da inflação foi o fracasso do Fed em estabilizar os gastos nominais”.
