Matéria traduzida e adaptada do inglês, originalmente publicada pela matriz americana do Epoch Times.
Faz um ano desde que uma série de falências de bancos regionais nos EUA, junto com o colapso do peso-pesado global Credit Suisse, fez muitos temerem que uma grande crise financeira fosse iminente.
Mas, no verão de 2023, os saques em pânico por depositantes assustados diminuíram em grande parte. Em fevereiro, no entanto, o New York Community Bank (NYCB) pareceu ressuscitar a crise ao anunciar perdas de US$ 2,4 bilhões, demitir seu CEO e enfrentar rebaixamentos de crédito pelas agências de classificação Fitch e Moody’s.
Em uma história que se tornou familiar para os bancos regionais dos EUA, o preço das ações do NYCB despencou 60% praticamente da noite para o dia, apagando bilhões de dólares de seu valor de mercado, e seus depositantes fugiram em massa.
“Acho que ainda há mais por vir”, disse Peter Earle, analista de valores mobiliários e pesquisador sênior do American Institute for Economic Research, ao The Epoch Times. Segundo Earle, a turbulência deste ano é causada pelo fato de muitos bancos regionais estarem com grandes carteiras de empréstimos imobiliários comerciais (CRE) em dificuldades. Muitos estão tentando lidar com isso através de um processo chamado “extend and pretend”, no qual concedem mais tempo aos mutuários insolventes na esperança de que a situação melhore.
“Há problemas por aí, e a maioria deles provavelmente não será percebida por causa da capacidade de rolar alguns desses empréstimos e ganhar mais alguns anos, e talvez as coisas se recuperem até lá”, disse ele. “Mas tudo o que isso faz é empurrar o problema para o futuro, e basicamente significa um sistema financeiro mais frágil no médio prazo.”
O problema do NYCB foi uma exposição esmagadora a proprietários de imóveis em Nova Iorque que estavam lutando para permanecer solventes. No início deste ano, o banco tinha mais de US$18 bilhões em empréstimos para desenvolvimentos habitacionais multifamiliares e controlados por aluguel.
Essa situação era particularmente preocupante, dado que o NYCB havia sido a instituição de refúgio seguro que resgatou o Signature Bank, outro banco regional em dificuldade, em março de 2023.
Grande parte do que derrubou bancos como o Signature Bank na crise bancária do ano passado foi um nível insustentável de depósitos de clientes de alto patrimônio líquido e corporativos que eram grandes demais para serem segurados pela Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).
Pessoas passam pela sede do First Republic Bank em São Francisco em 13 de março de 2023. (Justin Sullivan/Getty Images)
No caso do Signature Bank, cerca de 90% dos depósitos não eram segurados, e os depositantes correram para retirar seu dinheiro quando o banco ficou sob pressão devido a perdas no mercado de criptomoedas. Outra fonte de estresse para os bancos regionais foi a incapacidade de lidar com uma série agressiva de aumentos nas taxas de juros pelo Federal Reserve para combater a inflação. Muitos bancos que possuíam grandes carteiras de títulos com taxas fixas baixas viram o valor dessas carteiras declinar acentuadamente, criando perdas não realizadas.
Embora essas carteiras, muitas vezes compostas por títulos do Tesouro dos EUA, fossem consideradas seguras do ponto de vista de crédito, estavam sujeitas ao risco de mercado, e a perda de valor gerou preocupações sobre a solvência dos bancos caso precisassem ser vendidas. Com os negociantes de ações correndo para vender as ações de bancos com grande exposição ao risco de taxa de juros, os clientes ficaram assustados e correram para retirar seu dinheiro.
Enquanto os empréstimos CRE representam cerca de 13% dos balanços dos maiores bancos dos EUA, eles constituem 44% das carteiras de empréstimos dos bancos regionais
Consequentemente, as perdas não realizadas rapidamente se tornaram perdas reais, pois os bancos foram forçados a vender títulos e empréstimos com prejuízo em uma tentativa cada vez mais inútil de restituir os depositantes em pânico.
Os aumentos nas taxas cessam, os problemas permanecem
Hoje, embora as taxas de juros permaneçam altas, elas estão relativamente estáveis. No entanto, as preocupações sobre a saúde dos bancos regionais dos EUA persistem devido à sua grande exposição através de empréstimos para imóveis comerciais (CRE), incluindo prédios de escritórios, unidades habitacionais multifamiliares e espaços comerciais.
Enquanto os empréstimos CRE representam cerca de 13% dos balanços dos maiores bancos dos EUA, eles constituem 44% das carteiras de empréstimos dos bancos regionais. Os empréstimos CRE classificados como inadimplentes dobraram como porcentagem das carteiras dos bancos dos EUA, passando de 0,4% em 2022 para 0,81% no final de 2023.
No total, existem cerca de 130 bancos regionais nos Estados Unidos, com pouco mais de US$3 trilhões em ativos. Esses bancos, que possuem entre US$10 bilhões e US$100 bilhões em ativos cada, são tipicamente mais expostos ao ciclo de expansão e contração dos mercados locais, bem como a setores específicos dentro desses mercados onde têm operado de forma lucrativa.
Enquanto outros setores de crédito, como hipotecas residenciais, empréstimos para automóveis e empréstimos corporativos, são geralmente domínio de instituições financeiras maiores, os bancos regionais encontraram um nicho lucrativo em empréstimos para investidores imobiliários. Mas, nos últimos anos, os proprietários comerciais têm sido atingidos por dois lados.
Desde a introdução dos lockdowns e o aumento da cultura de trabalho em casa durante a pandemia da COVID-19, muitas empresas têm visto os aluguéis de escritórios como um custo passível de corte.
De acordo com um relatório de abril sobre CRE pela Commercial Edge, a taxa de vacância de escritórios nos Estados Unidos era de 18,2% em março, um aumento de 1,5% em relação ao ano anterior. “As taxas de vacância de escritórios nos EUA aumentaram nos últimos anos, à medida que as empresas adotam o trabalho remoto e híbrido e reavaliam suas necessidades de espaço de escritório”, diz o relatório. “Os aumentos não estão concentrados em apenas um mercado ou setor.”
Edifícios na parte baixa de Manhattan, na cidade de Nova Iorque, em 16 de abril de 2021. Desde a introdução dos confinamentos e o aumento da cultura de trabalho em casa durante a pandemia da COVID-19, muitas empresas têm visto as rendas de escritórios como um custo passível de corte. (Spencer Platt/Imagens Getty)
O relatório afirma que a demanda por espaços de escritório entre empresas de tecnologia e financeiras diminuiu acentuadamente em locais como São Francisco, Seattle, Dallas, Charlotte e Boston. À medida que os funcionários optam — ou exigem — trabalhar em casa, as empresas evitam cada vez mais gastar dinheiro em escritórios vazios.
Um relatório de fevereiro do TD Bank descobriu que, em todo os Estados Unidos, os dias de trabalho remoto aumentaram de 5 a 7 % do total de dias de trabalho antes da pandemia da COVID-19 para 30 % nos últimos dois anos.
Consequentemente, o valor de muitas propriedades de escritórios pode ser uma fração do que eram quando os empréstimos foram originalmente emitidos. Isso significa que critérios de concessão de crédito, como índices de valor do empréstimo para a propriedade, são significativamente piores, deixando aos bancos a opção de reduzir o tamanho do empréstimo ou aceitar um ativo de menor qualidade em seus balanços.
Muitos empréstimos CRE, que normalmente têm vencimentos entre cinco e dez anos, estão agora vencendo e precisam ser refinanciados a taxas de juros mais altas.
Quase US$ 1 trilhão em empréstimos vencendo
De acordo com a Mortgage Bankers Association, US$ 929 bilhões em hipotecas comerciais vencerão este ano, representando 20% dos US$ 4,7 trilhões em empréstimos CRE totais em aberto.
O TD Bank estima que mais de US$535 bilhões vencerão em 2025.
Para os proprietários comerciais, isso significa que seus custos de financiamento aumentarão exponencialmente, mesmo com a redução de sua renda de aluguel. Isso prejudica os índices de cobertura da dívida e, para seus credores, indica que novos empréstimos são muito mais arriscados.
Grandes varejistas que anunciaram recentemente o fechamento de lojas em áreas urbanas de alta criminalidade incluem Walmart, Target, CVS, Rite Aid e Walgreens.
Outros problemas enfrentados pelos varejistas incluem o custo crescente do que é conhecido como “retail shrink”, ou perdas por furtos e danos aos estoques.
“Antes considerado apenas um custo de fazer negócios, a redução no varejo resultou em perdas de lucros superiores a impressionantes US$ 100 bilhões em 2022”, diz um relatório de fevereiro da Ernst & Young, uma empresa de contabilidade e consultoria.
Grandes varejistas que anunciaram recentemente o fechamento de lojas em áreas urbanas de alta criminalidade incluem Walmart, Target, CVS, Rite Aid e Walgreens.
Uma declaração oficial da Target em setembro de 2023 declarou que “não pode continuar operando nessas lojas porque o furto e o crime organizado no varejo estão ameaçando a segurança de [sua] equipe e convidados, e contribuindo para um desempenho comercial insustentável.”
Um ciclista passa por uma loja Target que está prevista para fechar em Oakland, Califórnia, em 29 de setembro de 2023. (Justin Sullivan/Getty Images)
Os reguladores do Fed e da FDIC dizem que estão monitorando a situação dos empréstimos e que um desastre não é iminente. Eles estão supostamente trabalhando nos bastidores com os bancos para resolver problemas pendentes em suas carteiras de empréstimos.
“Identificamos os bancos que têm altas concentrações de imóveis comerciais, particularmente escritórios e varejo, e outros que foram muito afetados”, disse o presidente do Fed, Jerome Powell, ao Comitê Bancário do Senado em março.
“E por esse motivo, estender esses empréstimos por mais um, dois ou cinco anos provavelmente é uma boa aposta e provavelmente dará algum fôlego.”
Peter Earle, pesquisador, Instituto AMericano de Pesquisa Econômica
“Este é um problema que continuaremos trabalhando por mais anos, tenho certeza. Haverá falências de bancos, mas não dos grandes bancos.”
Ganhando tempo
O Sr. Earle disse que vê a inflação gradualmente ficando sob controle e as perspectivas de um “pouso suave” e taxas de juros mais baixas melhorando.
“Acho que o Fed vai reduzir [as taxas] praticamente de qualquer maneira”, disse ele. “E por esse motivo, estender esses empréstimos por mais um, dois ou cinco anos provavelmente é uma boa aposta e provavelmente dará algum fôlego.”
Parte da solução pode ser rezonear algumas das propriedades, por exemplo, de shoppings ou edifícios de escritórios para espaços residenciais ou instalações de assistência, para que possam se tornar mais lucrativas no futuro, de acordo com o Sr. Earle.
No ínterim, muitos bancos regionais estão procurando reduzir suas carteiras de empréstimos CRE, mas isso muitas vezes requer vendê-las com uma perda significativa em um mercado de compradores. Em última análise, essas perdas reduzirão significativamente sua base de capital, exigindo que se recapitalizem, seja vendendo mais ações ou sendo adquiridos por um banco maior.
O índice de bancos regionais da Standard and Poor’s subiu quase 30% em relação ao ano passado, indicando algum otimismo sobre a recuperação dos bancos menores dos EUA. Mas o índice permanece bem abaixo de seu nível mais alto no início de 2022.
Até que o mercado CRE se recupere, no entanto, não está claro onde os bancos regionais podem buscar para restaurar a lucratividade. Eles precisarão apresentar um argumento convincente de que podem encontrar uma maneira de se tornarem lucrativos novamente para atrair os investidores que precisarão para reconstruir sua base de capital.
