Por Edward Cheng
Os problemas financeiros de Evergrande afetaram os mercados financeiros globais e os investidores estão atualmente se preparando para uma maior volatilidade à medida que a situação da empresa chinesa se desdobra. Então, o que é a Evergrande, por que é notícia? O que deu errado e o que pode acontecer agora?
O que é a Evergrande?
Evergrande é uma incorporadora imobiliária chinesa de proporções exageradas. Possui 1.300 projetos em mais de 280 cidades e é a maior incorporadora imobiliária da China em nível de vendas.
Mas o incorporador faz muito mais do que apenas desenvolver imóveis. Seu negócio se expandiu para incluir parques temáticos, veículos elétricos, serviços financeiros, água mineral e ele até possui um time de futebol (Guangzhou Evergrande FC).
Por que a situação da Evergrande é notícia?
Estima-se que Evergrande tenha uma dívida enorme de US$ 300 bilhões e agora está lutando para pagar seus credores. Em 23 de setembro, Evergrande tinha $ 83,5 milhões em pagamentos de juros devidos sobre títulos denominados em dólares. O Wall Street Journal informou que os investidores não receberam os fundos. A Evergrande pode declarar falência se os pagamentos de juros não forem pagos dentro de 30 dias da data de vencimento.
A Standard and Poor’s (S&P) considerou um calote da Evergrande “provável”. O preço das ações da Evergrande caiu 80% até agora este ano, pois os investidores perderam a fé na solvência da empresa.
Enquanto a empresa luta para encontrar financiamento, a construção paralisa seus projetos, lançando dúvidas sobre o futuro dos 1,4 milhão de propriedades que se comprometeu a construir. A situação gerou protestos na sede da Evergrande em Shenzhen . Entre os manifestantes estavam os empreiteiros a quem Evergrande devia dinheiro e aqueles que deram dinheiro para a construção de suas casas.
Mas o problema vai além das pessoas que Evergrande deve e pode ter efeitos de longo alcance. O setor imobiliário desempenha um papel vital na economia chinesa. Representa cerca de 25 por cento do produto interno bruto e também é a maior fonte de ativos domésticos (representa cerca de 60 por cento dos ativos domésticos). Portanto, a evolução da situação da Evergrande pode ter importantes consequências nacionais e globais. Um colapso desordenado da Evergrande poderia desencadear uma espiral descendente no mercado imobiliário chinês, potencialmente prejudicando o crescimento nacional e global e causando inquietação social à medida que os cidadãos veem sua riqueza evaporar.
O que deu errado?
Vários fatores regulatórios, comerciais e econômicos criaram a tempestade perfeita que causou os problemas financeiros de Evergrande.
Ao longo dos anos, as autoridades chinesas usufruíram dos benefícios de um mercado imobiliário em expansão, mas, mais recentemente, tornaram-se cada vez mais preocupadas com os riscos que o mercado imobiliário representa para a estabilidade financeira. O Partido Comunista Chinês (PCC) introduziu diferentes medidas regulatórias, ao longo dos anos, destinadas a conter os preços dos imóveis. Ele até criou um slogan para desencorajar o investimento imobiliário: “Casas são para viver, não para especular.”
Como parte dessa ofensiva contra o investimento imobiliário em agosto de 2020, as autoridades chinesas atacaram diretamente os incorporadores com sua política de “três linhas vermelhas”. Essa política limitava a quantidade de alavancagem que os desenvolvedores poderiam ter e exigia que os desenvolvedores tivessem dinheiro suficiente para cobrir suas dívidas de curto prazo.
Essas medidas prejudicaram significativamente a Evergrande, cujo modelo de negócios dependia de empréstimos agressivos para comprar terras e construir casas. Para cumprir essas medidas, a Evergrande foi forçada a encontrar maneiras de reduzir sua dívida e levantar caixa, mas em março deste ano a Evergrande ainda não atendia às “três linhas vermelhas” e foi considerada na “zona vermelha”.
Além de tudo isso, bloqueios relacionados à pandemia em 2020 efetivamente congelaram o mercado imobiliário por meses, reduzindo as vendas de propriedades e deixando Evergrande sem liquidez.
Que segue?
É improvável que esta crise seja resolvida rapidamente. Além dos juros devidos imediatos, a Evergrande tem uma dívida que se estende por muitos anos. Somente no próximo ano, possui $ 7,6 bilhões em pagamentos de títulos vencidos. Gerenciar essas obrigações de dívida será complexo e desafiador.
As autoridades de Pequim devem intervir em algum nível, mas de acordo com muitos analistas, um resgate total parece improvável. Um relatório da S&P Global Ratings também prevê que um resgate é improvável, afirmando que Evergrande “é grande demais para não falir”. As autoridades chinesas parecem comprometidas com sua postura política de desencorajar o investimento e os empréstimos imobiliários, o resgate da Evergrande prejudicaria essa agenda. Mas o tamanho, o perfil e a interconexão de Evergrande com os mercados financeiros nacionais e internacionais irão testar sua determinação.
Nesta semana, o banco central do regime prometeu proteger os interesses dos compradores de casas, dizendo que poderia intervir para amortecer o golpe de uma possível queda.
As autoridades chinesas poderiam usar seu controle rígido sobre o setor financeiro e bancário chinês para arquitetar algum tipo de reestruturação controlada da dívida. Os comentaristas do mercado acreditam que as pessoas que compraram suas casas com antecedência serão protegidas ao fazer com que outros incorporadores ou mesmo autoridades locais / regionais assumam projetos inacabados.
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