A economia da China expandiu-se a um ritmo mais lento do que o esperado no terceiro trimestre, impulsionada pelo aumento das vendas de varejo e pelo crescimento da produção industrial. Mas à medida que os mercados financeiros avaliam a situação na segunda maior economia do mundo, alguns observadores questionam a fiabilidade dos dados provenientes de Pequim.
Em um documento de 2017 do Federal Reserve Bank de St. Louis, os economistas da equipe opinaram que o Gabinete Nacional de Estatísticas (NBS, na sigla em inglês) da China “melhorou os seus dados de origem e as suas práticas de recolha”, reforçando a qualidade das estatísticas oficiais finais.
No entanto, muita coisa mudou nos últimos seis anos. As recentes ações do regime autocrático sugerem que Pequim está disposta a fazer todo o possível para ocultar dados específicos que possam lançar uma luz negativa sobre a economia chinesa.
Em Junho, a taxa de desemprego juvenil subiu para um máximo histórico de 21,3 por cento, destacando os desafios econômicos que a população mais jovem enfrenta. Isso levou o regime a enterrar os números e a suspender a publicação destes dados.
“Acredito que os dados não são confiáveis. No entanto, isso é tudo o que temos para continuar”, disse Antonio Graceffo, economista e analista da China, ao Epoch Times, acrescentando que os analistas podem examinar proxies para determinar a precisão dos dados do Partido Comunista Chinês (PCCh).
Por exemplo, durante a pandemia da COVID-19, a China afirmou que os níveis de atividade fabril eram normais. Ainda assim, outros dados revelaram que não houve poluição e muito poucos deslocamentos provenientes desses locais, acrescentou Graceffo, colaborador da publicação.
Nos últimos anos, surgiram alternativas vindas do setor privado.
O Índice Global de Gestores de Compras (PMI, na sigla em inglês) Caixin, que determina a trajetória da indústria transformadora ou do setor de serviços, é um exemplo de medição não governamental. A Morning Consult, uma empresa de inteligência de dados, acompanha o sentimento do consumidor perguntando aos entrevistados chineses o que pensam sobre a economia (baseado no Índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan).
Um mergulho mais profundo nos dados
O crescimento econômico da China abrandou no terceiro trimestre, à medida que um mercado imobiliário lento e as pressões deflacionistas pesavam sobre a terceira maior economia do mundo.
De acordo com o NBS, a economia chinesa expandiu 4,9% no período de julho a setembro, abaixo dos 6,3% no segundo trimestre. Mas isso foi superior à estimativa de consenso de 4,4 por cento.
Numa base trimestral, a taxa de crescimento do PIB no terceiro trimestre aumentou 1,3%, acima dos 0,5% revistos para baixo. Isso também ficou ligeiramente acima das expectativas dos economistas de 1%.
O número das manchetes melhor do que o esperado reforçou as esperanças de que Pequim atingirá a sua meta anual de 5,1% este ano.
Os investigadores do NBS publicaram uma declaração entusiástica defendendo a “liderança forte” do líder chinês Xi Jinping e do resto do PCCh.
“Todas as regiões e departamentos aceleraram esforços para promover um novo padrão de desenvolvimento, tomaram medidas sólidas para promover o desenvolvimento de alta qualidade, implementaram a regulamentação da política macroeconômica de uma forma precisa e robusta e fizeram esforços para expandir a procura interna, aumentar a confiança e afastar riscos”, disse o NBS em um comunicado.
“Como resultado, a economia nacional sustentou a dinâmica de recuperação e melhoria com a acumulação de fatores positivos, à medida que a produção e a oferta aumentaram de forma constante, as exigências do mercado continuaram a expandir-se, o emprego e os preços melhoraram em geral e a qualidade do desenvolvimento melhorou de forma constante.”
As vendas no varejo aumentaram a um ritmo anualizado de 5,5% em setembro, representando o maior aumento no comércio varejista desde maio.
Ao mesmo tempo, a China ainda flerta com a deflação. A taxa de inflação anual foi de zero por cento em Setembro e o índice mensal de preços ao consumidor (IPC) subiu 0,2 por cento, abaixo do esperado. Os preços no atacado também estão abaixo das previsões, já que o índice de preços ao produtor (IPP) caiu 2,5% ano após ano.
Mas os economistas do ING ainda esperam que a inflação anual ultrapasse 1% no próximo ano.
“O que quer que surja de Pequim nos próximos meses, provavelmente não será rápido o suficiente para fazer qualquer diferença significativa em 2023 e, na melhor das hipóteses, deverá ser visto como uma ferramenta de gestão da dor na transição para uma economia menos alavancada. E esse é um projeto plurianual”, escreveram em nota.
Indústria e propriedade
A produção industrial permaneceu inalterada no mês passado, crescendo 4,5% acima do esperado em relação ao ano anterior. A utilização da capacidade da indústria também subiu para 75,6% no trimestre anterior, acima dos 74,5%. A atividade industrial tornou-se recentemente positiva pela primeira vez desde Março, uma vez que o PMI do NBS registou uma expansão em Setembro devido às recentes medidas de estímulo fiscal de Pequim.
O investimento imobiliário continuou a cair, caindo 9,1% nos primeiros nove meses de 2023 e ficando aquém das projeções do mercado.
A Country Garden, a maior promotora imobiliária privada do país, está prestes a entrar em incumprimento da sua dívida externa de 11 bilhões de dólares, uma vez que ainda não executou um pagamento de cupões de 15 milhões de dólares aos investidores em obrigações.
Evergrande, a segunda maior incorporadora imobiliária da China, continua sangrando tinta vermelha ao enfrentar US$300 bilhões em passivos. Após o incumprimento das suas dívidas em 2021, a empresa iniciou esforços de reestruturação, mas observadores da indústria alertam que o plano está em perigo devido a investigações regulamentares a uma subsidiária de desenvolvimento imobiliário.
O investimento em ativos fixos diminuiu para 3,1 por cento, abaixo dos 3,2 por cento e ficando aquém da estimativa de consenso de 3,2 por cento.
Empregos na China
Enquanto isso, a taxa de desemprego caiu para 5%, o menor nível em quase dois anos, em setembro, abaixo dos 5,2%. No entanto, o país não partilha uma imagem completa do mercado de trabalho porque Pequim deixou de publicar números sobre o desemprego juvenil.
“A decisão de interromper os números do desemprego juvenil logo depois de terem atingido um máximo histórico não inspira confiança”, afirmou a Capital Economics numa nota de investigação.
Desde a pandemia, o país tem lutado contra o emprego dos jovens. Os economistas afirmam que há duas razões para esta tendência. A primeira é que tem havido um imenso desequilíbrio entre o excedente de licenciados e um cenário econômico em desaceleração que não produziu vagas de emprego suficientes. A segunda é que os jovens licenciados procuram oportunidades de emprego de colarinho branco, que não estão alinhadas com os objetivos industriais mais amplos do regime.
No entanto, Graceffo não acredita na justificação de Pequim para o maior número de desemprego entre os jovens, citando a contracção no setor industrial durante quase todo o ano de 2023.
“Serão os seus empregos no setor industrial que estão por preencher porque os jovens se recusam a fazê-los? Não é esse o caso”, acrescentou.
Especialistas argumentam que este é um problema criado por Pequim, já que o regime tem pressionado pela matrícula nas universidades há décadas. As tentativas do PCCh de reprimir a economia privada também sufocaram a indústria de serviços. Após um início sólido em 2023, o setor dos serviços tem apresentado uma trajetória descendente e está abaixo dos níveis anteriores à crise.
“A mensagem para os decisores políticos da China é clara: aumentar o número de licenciados e ao mesmo tempo limitar os serviços e subsidiar a construção é uma má economia e uma pior política social”, escreveram analistas do Conselho de Relações Externas. “Isso vai distorcer ainda mais a economia desequilibrada da China e alimentará o descontentamento entre uma faixa etária da qual a China dependerá para a sua futura vitalidade nacional.”
Dito isto, o número de 21,3% também pode ser enganoso, observou Graceffo. Pode chegar a 40%.
“Então, na China, há pessoas que deixaram o mercado de trabalho ostensivamente porque não conseguem encontrar emprego. Eles simplesmente pararam de olhar”, disse ele. “E quando somamos esses valores aos 23% de desempregados, podemos ter até 30 ou 40% dos jovens da China que não trabalham ou estão desempregados ou simplesmente desistiram.”
Reação do mercado
Os mercados asiáticos permaneceram calmos após os novos dados econômicos. O Índice Hang Seng e o Índice Composto de Xangai permaneceram praticamente estáveis. Os mercados do Japão e da Coreia do Sul também negociaram lateralmente.
O pior pode já ter passado para a China, afirma Mark Makepeace, CEO da Wilshire Indexes.
“A China teve sucesso e tornar-se-á um importante local de investimento no futuro, mas, a curto prazo, a China tem alguns problemas. Não estamos vendo o tipo de crescimento no mercado que vimos no passado, mas o potencial existe”, disse ele à CNBC antes dos dados mais recentes.
Problemas da guerra comercial
O Departamento de Comércio anunciou em 17 de outubro que pretende restringir a venda de chips de inteligência artificial (IA) mais avançados para a China como parte dos esforços para eliminar lacunas que surgiram desde que o governo dos EUA impôs restrições às exportações de chips de IA.
“As atualizações são projetadas especificamente para controlar o acesso ao poder da computação, o que vai retardar significativamente o desenvolvimento do modelo de fronteira da próxima geração pela RPC, e poderá ser aproveitado de maneiras que ameaçam os EUA e nossos aliados, especialmente porque poderiam ser usado para uso militar e modernização”, disse a secretária de Comércio, Gina Raimondo, em comunicado, acrescentando que as revisões afetarão apenas uma pequena parte do mercado de chips de IA.
“O fato é que a China, mesmo após a atualização desta regra, importará centenas de milhares de milhões de dólares em semicondutores dos Estados Unidos”, disse ela.
Espera-se que as novas regras afetem muitas empresas, incluindo AMD, Broadcom Intel, Marvell e Nvidia.
Ao erguer uma barreira a um mercado massivo de semicondutores de IA, receia-se que Pequim possa retaliar contra as empresas norte-americanas que realizam negócios no país, desencadeando efetivamente uma nova guerra comercial.
As regras ficarão disponíveis para edital por 30 dias.
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