Por James Gorrie
Há uma nova corrida ao ouro na América.
Não, não é 1849 novamente, onde o mundo se dirigiu para a América para encontrar ouro no centro da Califórnia e se tornar rico. Em vez disso, os ricos estão trazendo seu ouro para a América, especificamente para a área de Nova Iorque, e escondendo-o do resto do mundo.
Por que o ouro está subitamente correndo para a América?
A riqueza está fluindo rumo à segurança
Existem várias explicações para esse fenômeno. Mas um fato fundamental sobre os fluxos de riqueza é que, em um mundo cada vez mais instável, ele flui para uma relativa segurança. Hoje, mesmo com as atuais perturbações, os EUA são mais estáveis política e economicamente do que a maioria das outras nações.
Mas a crescente demanda por ouro em si, em vez de títulos do Tesouro dos EUA, por exemplo, indica que algo está acontecendo também.
Uma resposta simples é que, à medida que as moedas fiduciárias no mundo se tornam mais fracas com a emissão de uma dívida massiva, o ouro mais desejável se torna. Isso está acontecendo de uma maneira sem precedentes agora, com as moedas das principais nações.
A moeda mais importante do mundo, é claro, é o dólar dos EUA, e o governo dos EUA está criando-os do nada como se não houvesse amanhã. Somente em março deste ano, o Federal Reserve gastou US$ 4 trilhões adicionais para fornecer “estímulo” econômico, enquanto a economia permaneceu praticamente inoperante.
EUA dependem de dívida monetizada
Mas mesmo antes do desligamento econômico global, o governo dos EUA não conseguiu financiar suas operações sem imprimir dinheiro. De fato, o sistema financeiro estava mostrando sinais perturbadores de fracasso em alguns setores bancários federais.
Esses sinais estavam presentes em 2019, quando o mercado de recompra não foi capaz de se financiar, pois os bancos se recusaram a emprestar a outros bancos durante a noite para cumprir certas obrigações financeiras legais no mercado monetário.
Para manter o sistema funcionando, o Federal Reserve injetou centenas de bilhões de dólares para apoiar o sistema bancário federal. E então, em março de 2020, o mercado de títulos do Tesouro dos EUA começou a falhar. Não havia compradores suficientes de emissões de dívida federal, então o Fed monetizou a dívida dos EUA comprando títulos americanos.
Como resultado, o Fed precisou imprimir US$ 1,8 trilhão em quatro semanas para mantê-lo funcionando. A dívida dos EUA agora é superior a US$ 25 trilhões, somando mais de US$ 2 trilhões apenas nos últimos dois meses.
O ponto principal é que o governo dos EUA não pode mais operar com dinheiro emprestado derivado da venda de títulos para o resto do mundo. Nosso banco central deve imprimir dinheiro para mantê-lo funcionando. É uma ilusão que, mais cedo ou mais tarde, deve desaparecer.
Inundação de ouro em Nova Iorque
Pode ser por isso que a demanda por ouro está aumentando. Os investidores já podem ter receio de manter dólares. Ao contrário de dólares ou outras moedas fiduciárias, o ouro não pode ser impresso ou criado eletronicamente.
Isso também pode explicar por que a quantidade de ouro armazenada em cofres em Nova Iorque mais do que triplicou nos últimos três meses. De fato, mais de 20 milhões de onças chegaram a Nova Iorque do exterior nesta primavera.
O gráfico abaixo mostra o aumento da quantidade de ouro armazenado em cofres aprovados dentro de 150 milhas da cidade de Nova Iorque.
É por essas razões também que o ouro está correndo para a América. Em algum momento, as pessoas percebem que o sistema financeiro baseado em dólar não poderá processar toda a dívida que está sendo adicionada a ele. Já existe dívida demais e poucos compradores.
Um sistema entupido por dívida aconteceu. Vimos isso acontecer em 2008. A resposta foi remover a dívida tóxica do sistema, fazendo com que os bancos centrais dos Estados Unidos, Europa e Ásia “comprassem” esses ativos tóxicos para liberar capital. O balanço do Federal Reserve dobrou em questão de meses e continuou crescendo.
Essa foi uma medida que funcionou por alguns anos. Mas o problema da expansão econômica baseada na dívida não foi resolvido, apenas um pouco reestruturado. Foi uma correção temporária.
Hoje, com tanto excesso de dinheiro sendo impresso pelo Fed para manter a economia e os mercados em movimento, podemos estar vendo pelo menos o começo do fim dessa solução. Eventualmente, algo mais terá que mudar. Manter as taxas de juros em zero ou até negativas no futuro próximo, como muitos banqueiros centrais, incluindo Jerome Powell, do Fed, prometeu fazer, é insustentável.
Como tudo na vida, há limites para a expansão alavancada das economias baseadas em moeda fiduciária. Parece que estamos chegando perto de atingir esses limites.
Quando há trilhões de obrigações e dívidas não financiadas por trás das moedas fiduciárias, aqueles que sabem como o sistema financeiro funciona percebem que essas moedas correm o risco de perder seu valor percebido.
Quanto tempo resta antes de enfrentarmos outra crise financeira no estilo de 2008? É difícil dizer, já que grande parte do resto do mundo está em pior situação econômica do que os Estados Unidos.
A questão principal torna-se em que podemos confiar para manter e manter valor quando a instabilidade econômica e os riscos cambiais estão aumentando?
Nesse caso, o ouro, embora não seja mais legal ou oficialmente considerado dinheiro pelos banqueiros centrais, é na verdade o único dinheiro que realmente importa no mundo. Não pode ser inflado e tem um valor intrínseco que tende a aumentar com a incerteza e à medida que as economias declinam.
É por isso que, em algum momento, a maioria dos economistas, mas não todos, admitem que as desvalorizações da moeda precisam ocorrer. Pode ocorrer na forma de guerras cambiais entre os Estados Unidos e a China, ou pode ser um esforço coordenado, ou um pouco de ambos.
Enquanto isso, a impressão do dinheiro continuará. E por aí vai.
James R. Gorrie é o autor de “The China Crisis” (Wiley, 2013) e escreve em seu blog TheBananaRepublican.com. Ele está baseado no sul da Califórnia.
As opiniões expressas neste artigo são de opinião do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Epoch Times.
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