Quando os tempos são bons, não há razão para apontar dedos. Quando os tempos são ruins, ainda não há razão para apontar dedos, mas geralmente as pessoas e instituições fazem isso de qualquer maneira.
O caso em questão é de um funcionário do Banco Central da China não identificado, que culpou o Fed (Sistema de Reservas Federais dos EUA) pela volatilidade do mercado chinês. Segundo a agência Reuters, ele disse que “não se pode culpar a desvalorização do yuan pela turbulência no mercado global” e que o Fed deve adiar a elevação das taxas esperada para este mês.
Os analistas normalmente descartariam tais reivindicações que costumam sair da China com bastante facilidade, mas neste caso o Banco Central pode ter um ponto.
O Epoch Times relatou anteriormente que o mercado forçou o Banco Popular da China a deixar o yuan desvalorizar 3% em meados de agosto, por causa da grave escassez de dólares ao redor do mundo.
A escassez de dólares aconteceu porque o Fed demorou para encerrar sua política expansionista em 2014, tornando dólares relativamente escassos nos mercados mundiais.
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Isto levou à anulação do infame carry trade, onde especuladores emprestaram dólares e investiram em moedas de maior rendimento, como o yuan. Por causa da falta dólares disponíveis para essas operações, os especuladores iniciaram a retirada de fundos do Brasil, da Turquia, e também da China, devolvendo-os para o país de origem.
Isto, obviamente, pressionou o yuan, e o Banco Popular da China foi obrigado a vender partes de seu estoque cambial (317 bilhões de dólares desde agosto do ano passado) para manter a moeda estável.
Depois que o Fed indicou que pretendia elevar os juros ainda este ano, este fluxo reverso de dólares se intensificou e forçou o Banco Popular da China a liquidar parte de sua moeda, ainda que apenas um pouco.
Como os comerciantes precisam baixar suas posições em caso de necessidade – muitas vezes associada a perdas –, eles apenas pagam seus empréstimos e ficam à espera, levando a um estado de “risco-zero” geral, como foi visto durante os últimos dias.
Então, sim, o Fed é ao menos parcialmente culpado. No entanto, a China não está isenta de culpa.
O carry trade foi forte porque a China tem administrado mal sua economia por um período muito longo, gerando bolhas no mercado imobiliário e no mercado de ações que podem estourar a qualquer momento. Além disso, manteve um micro gerenciamento de sua taxa de câmbio, acumulando uma quantidade não muito saudável de reservas internacionais, que agora está voltando para assombrá-los.
