A China está provavelmente ansiosa para iniciar o novo ano chinês, que começa em 08 de fevereiro, deixando todo seu caos monetário para trás, já que os eventos econômicos chineses vão de mal a pior, e janeiro de 2016 não tem sido excessão.
O yuan chinês caiu 0,6% – queda muito significativa para o porte da moeda chinesa -, sendo esta a menor cotação desde março de 2011. O yuan despencou nas bolsas de valores depois que o banco central da China fixou um valor decrescente de 0,22%, sendo esta outra desvalorização oficial.
A China primeiro desvalorizou o yuan em agosto de 2015 e, em seguida, interveio com grande força no mercado para manter seu valor relativamente estável, gastando US$ 255 bilhões de suas reservas em moeda estrangeira, até o final de novembro de 2015.
![Reservas de moeda estrangeira na China, em 30 de novembro de 2015 (Bloomberg)](http://www.epochtimes.com.br/wp-content/uploads/2016/01/Screenshot-2016-01-06-10.28.36-580x497.jpg)
Depois que o Fundo Monetário Internacional incluiu a China em sua cesta de moedas de reserva, em novembro, Pequim reduziu sua reserva, fazendo com que a moeda chinesa sofresse uma queda mais gradual.
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Pequim também deu um aviso justo ao mercado, dizendo que iria corrigir o valor do yuan frente a uma cesta de moedas, e não apenas realizando o reajuste em relação ao dólar americano.
O valor do yuan em dólares americanos caiu em 2015, mas aumentou na cesta ponderada pelo comércio. Isto deu a Beijing uma justificativa ainda maior para que sua moeda se desvalorizasse frente ao dólar.
![(Capital Economics)](http://www.epochtimes.com.br/wp-content/uploads/2016/01/Screenshot-2016-01-04-10.24.48-580x302.jpg)
“A China vai ter que desvalorizar dramaticamente sua moeda”, disse Kyle Bass, diretor da Hayman Capital Management LLC., ao jornal Wall Street Week. Ele acha que a desvalorização pode ser tanto quanto 20%.
Assim, os investidores despertaram e começaram a abrir mão do yuan o mais rápido que puderam. Afinal, para que continuar com uma moeda em queda? No entanto, este comportamento acabou gerando um problema: o abandono em massa do yuan resultou em uma queda ainda pior para a moeda. E enquanto os reguladores chineses podem impedi-los de vender injustificadamente a moeda continental (CNY) por causa dos controles de capital, ninguém os impede de vender o yuan offshore (CNH), que é comercializados livremente, principalmente, em Hong Kong.
O CNH caiu 1,1 % em relação ao dólar americano, sendo negociado a um preço tão baixo quanto US$6,70, o menor desde setembro de 2010. O spread entre o yuan continental e a moeda offshore também aumentou em um recorde de 2,5%.
![(Bloomberg)](http://www.epochtimes.com.br/wp-content/uploads/2016/01/1x-1-580x418.png)
Saída de capital
Por trás do movimento nas moedas existe a mudança tectônica nos fluxos de capital. Até 2014, a China atraiu capital, aquecendo o mercado. Agora, o capital está indo embora, fator que leva a taxa de câmbio para baixo.
“A situação passou de uma moeda que estava indo bem, com influxos de capital, para o inverso, chegando a um período em que os seus próprios residentes querem diversificar em outra coisa “, disse Carmen Reinhart, professora de Harvard.
Ela acha que a China está enfrentando “uma crise significativa da dívida interna “, razão pela qual os cidadãos chineses e os investidores internacionais estão movimentando seu dinheiro.
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“Você tem uma mudança nos fluxos de capital e, de fato, essa mudança também tem acelerado as compras de imóveis em Londres, em Boston e em Nova York. Você vê que não está sendo somente o Tesouro. Estamos presenciando isso na China e na Rússia “, disse ela.
A Bloomberg estimou que cerca de US$ 367 bilhões em capital deixaram a China nos três últimos meses de 2015. O Epoch Times havia estimado saídas em torno de $ 850 bilhões nos primeiros nove meses de 2015, logo, o total poderia ser mais de US$ 1,2 trilhões, o mesmo estimado pela pior previsão do banco francês Societe Generale.
O Superávit comercial da grande China é a razão pela qual ela não tem que vender mais reservas cambiais para evitar que a moeda entre em colapso.
O motivo da desvalorização
Não há nada que a China possa fazer contra os fluxos de capital por si só, a não ser que reforme sua economia completamente.
Ela pode intervir na venda de suas reservas em moeda estrangeira no mercado para evitar que a taxa de câmbio entre em colapso. Ela também pode impor para o yuan da grande China um controle de capital mais estrito, o que já tem feito, mas que vai contra as reformas prometidas.
No entanto, resultado apenas de más escolhas, gerenciar uma desvalorização gradual do yuan offshore e onshore é realmente o melhor do pior.
Crises cambiais do passado, como a desvalorização da libra esterlina, em 1992, a crise financeira asiática de 1997, e do recentre, mostram que o valor das moedas sempre irá cair até chegar em seu equilíbrio, não importa o quanto um país gaste para intervir no mercado.
Logo, se a moeda chinesa tem mesmo que cair, a China poderá, pelo menos, manter o seu grande estoque de reservas em moeda estrangeira. Embora pessimistas possam perguntar: para que servem estas reservas, afinal de contas?
“As reservas cambiais são apenas isso: elas são estrangeiras. Elas não são renminbi [RMB] – o yuan nasceu com a nomenclatura de Rén mín bi – ; elas não são dinheiro que pode ser utilizado em nível nacional “, disse Fraser Howie, autor de “Red Capitalism”.
Uma moeda mais baixa, por outro lado, vai apoiar o setor de exportação do país, que, graças ao aumento dos custos de terra e trabalho, não é tão competitivo como costumava ser. Kyle Bass acredita que uma desvalorização vai ajudar a China a “voltar a um certo nível de competitividade com o resto do mundo.”
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Ela precisa competir não para gerar crescimento, como muitos pensam. Embora a Academia de Ciências de Pequim havia estimado que o PIB fosse crescer 6,7 % em 2016 (abaixo da meta oficial de 7 por cento) –, são o emprego e o sentimento público que mais importam para o regime.
O setor de exportação ainda contribui com cerca de 10% do total de empregos.
Gordon Chang, autor de “The Coming Collapse of China”, diz: “Quando você tem apenas pessoas doentes e descrentes, especialmente quando o sistema não está mais proporcionando prosperidade, quando você tem graves problemas econômicos, as pessoas acabam dizendo: ” Basta, isto já é o suficiente”.
Até lá, o yuan tem muito mais a cair.